王石需要244億元拯救万科 他去年工资才1045.6万

常欢

    宝能系距离控股万科只有7.55个百分点的距离——总股本的7.55%，在此“道德教化”无用，城下之盟可鄙，对付敌人金银炮弹的最好方式，就是同样用金发行价格的确定，自然是越低越好，这样可以以最少的资金，达到稀释宝能股权的在确定发行对象和数量之前，需要弄清万科目前主要股东的实力对比：华润目前持从最节省资金的角度考虑，万科只需要在上述三家股东结盟的基础上，加上增发股这样做有其可行性：尽管盈安合伙、华润、刘元生并未签署一致行动人协议，但实首要选择当然是华润。华润有财力，且与万科管理层关系融洽。华润入股万科已经但华润参与增发的缺点在于，国企决策的链条较长，反应相对较慢，这从华润在“增发对象可不可能是安邦？12月份，“宝万之争”已趋白热化，但安邦此时突然从目前来看，安邦是“宝万之争”当事方之外最为重要的势力，他的选择足以影响需要注意的是，万科管理层推动的增发计划，仅仅是董事会层面的动作，最终定向



   
王石需要244亿元拯救万科 他去年工資才1045.6万

王石
宝能系距离控股万科只有7.55個百分点的距离——总股本的7.55%，在此之前宝能已经花了約400亿；而万科的管理层持股比例却只有4%多一点，王石去年的工资是1045.6万元。
想要拦住门口的野蛮人，单单靠王石和万科管理层显然不够，寻找外部援助正是王石的当务之急。
鼎有多重？  
楚王至洛，问周室鼎之大小轻重焉。
激烈空前的“宝万之争”，因宝能咄咄逼人的举牌而起。仅仅掌握4.14%股權的万科管理层，情势危殆。
强敌围城，唯刀兵相见，无它耳！
“道德教化”无用，城下之盟可鄙，对付敌人金银炮弹的最好方式，就是同樣用金银炮彈加以回击。于是，在王石向宝能系宣战不到24小时，再度涨停的萬科选择了停牌，原因是正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资產。
以王石为首的万科管理层，需要发行多少股份？募集多少钱？向谁增发？
增发多少?
   
王石需要244亿元拯救万科 他去年工资才1045.6万

▲万科三季报股东持股情况
基本可以确定的是，萬科此次增发，将选擇非公开發行的方式，這样发行对象的选择将牢牢掌控在董事会手中。
发行价格的確定，自然是越低越好，这样可以以最少的资金，达到稀释宝能股权的目的，停牌前20交易日均价的90%是很好的選择。这一价格为16.42元，而万科停牌时的价格是24.43元，增發对象有大约48.8%的浮盈空间。
在确定发行对象和数量之前，需要弄清万科目前主要股东的实力对比：华润目前持股比例為15.25%，万科合伙人持股平台盈安合伙持有4.14%的股份，刘元生持股比例1.21%——合计持股比例20.6%，三者是长期以来事实上的“盟友”。宝能系目前持有万科22.45%的股份，暂居上風。
從最節省资金的角度考虑，万科只需要在上述三家股东结盟的基础上，加上增发股份能占到增发后總股本30%即可，需要新增發的股数为14.87亿股。以此计算，需要的資金为244.26亿元——据估算，宝能系增持万科股份的总开销已经高达約400亿。
由于万科也在港股上市，如果在港股增發，港股较A股折价约21%，则其增发所需资金有望进一步减少。
这样做有其可行性：尽管盈安合伙、华润、刘元生并未签署一致行動人协议，但实則关系密切，在面临宝能系控股威胁的时候，三者结成一致行动人是時局所迫，武汉国资和銀泰系争奪鄂武商的案例就是最佳参照；采用定向增发，萬科董事会可以掌控增发对象，拿到增发對象“同意在特定时候結为一致行动人”的承诺也不无可能。
向谁增发?
首要選择当然是華润。华润有财力，且与万科管理层关系融洽。华润入股万科已經十幾年，在经历多年的连续分红后，华润的持股成本极低，从此時參与增发的收益和总的风险来比，没有其他人能比华润更占优势了。
但华润参与增发的缺点在于，国企決策的链条较长，反应相对较慢，这从华润在“宝萬之争”一直以来的低調就可见一斑；此外，据郁亮昨日在成都的最新表态，不管国資还是民资，“任何一股独大都是错的”，华润持股比例过大，会不会也在这一“错的”范围之内？
增发对象可不可能是安邦？12月份，“宝万之争”已趋白熱化，但安邦此时突然杀出举牌万科，持股比例达到5%。最近两个交易日，万科AH股均现异动，其中深交所周四晚披露显示，有一家机构席位斥资22.97亿元买入万科股份，坊间多有猜测，此番买入大概率是安邦系所为。
从目前来看，安邦是“宝万之争”当事方之外最为重要的势力，他的选择足以影响战局。对万科管理层来说，通过增发拉拢安邦也有一定可行性：安邦想要继續增持万科，二级市场的股价已经很高，风险正在加大，定向增发有一个再度低价入股的機会——在安邦举牌的几笔交易中，最大一笔的買入最高价已达到19.75元，超过预估增发价。
此外，万科管理层能否提供更优惠的条件：比如業务上的合作，甚至董事会席位？
需要注意的是，万科管理层推动的增发计劃，仅仅是董事会層面的动作，最终定向增发能否成功，还要看股东大会的投票：“敌方”宝能系大概率会反對；中小股东现在的倒向并不明确，这从网络社交平台的言论就可窥见一二；若向华润或者安邦增发，还面临关联方投票回避的问题，会进一步加大增发通过的难度。
那現有股东之外的股东呢？坊间传言，萬科拟定向三家央企增发，曾在2006年就传出参与萬科增发的中糧集团也现在被纳入“观察者名单”。
<p>


   
郭文涛
本文來源：每日经济新闻